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【央视新闻客户端】
本周家电板块表现跑输沪深300。本周申万家用电器板块指数上升1.9%,同期沪深300指数上升2.0%,家电板块指数跑输沪深300。重点公司方面,新宝股份(15.4%)、亿田智能(14.9%)、华翔股份(8.0%)领涨;奥普科技(-5.6%)、石头科技(-4.0%)、奥佳华(-3.0%)领跌。
行业动态:1)今年以来消费品以旧换新销售额超5000亿元。商务大数据监测显示,截至4月12日,2026年消费品以旧换新销售额5029.4亿元,惠及6977.7万人次。分品类看,汽车以旧换新超167万辆,带动新车销售额超2694.4亿元。其中,报废更新超47.2万辆,销售额超606.9亿元;置换更新超119.8万辆,销售额超2087.5亿元。家电以旧换新2702.3万台,销售额1110.9亿元。数码和智能产品购新4108.4万件,销售额1224.1亿元。2)莱克电气、佛山照明等发布2025年年报。莱克电气2025年实现营业收入98.67亿元(+1%);实现归母净利润7.99亿元(-35%);实现扣非归母净利润7.28亿元(-37%)。佛山照明2025年实现营业收入87.97亿元(-3%);实现归母净利润2.15亿元(-52%);实现扣非归母净利润0.84亿元(-14%)。
数据观察:3月白电表现承压,厨电量价齐跌?A、白电数据:空冰洗零售额均两位数下滑,均价全线下跌。空调:根据中怡康线下月度数据,3月空调零售量下降7.2%,零售额下降13.7%;价格方面,整体线下零售市场均价为4150元,同比下降7.37%。重点公司销售方面,3月海尔零售量市占率同比下降1.5pcts至17.9%,格力零售量市占率同比下降1.4pcts至25.9%,美的同比下降0.8pcts至33.9%;行业CR3同比下降3.7pcts至77.7%。冰箱:根据中怡康线下月度数据,3月冰箱零售量同比下降1.3%,零售额同比下降10.9%;均价方面,市场均价同比下降10.7%,达到6460元。洗衣机:根据中怡康线下月度数据,3月洗衣机零售量同比下降9.9%,零售额同比下降17.0%;均价方面,市场均价4131元,同比下降9.9%。
B、厨电数据:油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机:根据中怡康线下月度数据,3月油烟机零售量同比下降19.5%,销售额同比下降25.8%;均价方面,市场均价同比下降7.2%至4106元。燃气灶:根据中怡康线下月度数据,3月燃气灶零售量同比下降22.7%,销售额同比下降29.5%;均价方面,市场均价同比下降9.0%至2100元。
投资要点:两大投资主线:【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面,25年以旧换新政策落地效果持续超预期,26年仍有望保持稳定。出口方面,头部大家电企业均在全球多地布局生产基地,良好应对关税变化等国际贸易波动,同时,东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好,有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底,持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】部分家电企业在深耕主业行业的同时,积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移,寻求跨行业转型发展。推荐:安孚科技:电池主业现金流稳健,外延并购及投资开拓第二主业;华之杰:激励目标高举高打,液冷+无人机+机器人等新业务即将放量;民爆光电:收购厦芝精密,切入PCB钻针高景气赛道;绿联科技:消费电子出海新势力,AI+NAS空间大有可为。
风险提示:汇率波动风险;原材料价格波动风险。
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